高景氣度持續(xù) 維生素藥企蓄聚轉(zhuǎn)型能量

添加日期：2016年10月25日 閱讀：1521

三季度，維生素報價繼續(xù)攀漲。據(jù)悉，對于此輪由維生素漲價帶來的行情，將持續(xù)保持高景氣，預計價格上漲或?qū)⒀永m(xù)至年底。在此背景下，****建議相關原料藥企蓄積轉(zhuǎn)型能量，從低附加值產(chǎn)品向中高端產(chǎn)品演進。

控量提價：高景氣度持續(xù)

在主導產(chǎn)品銷售價格上升的背景下，新和成率先釋放三季報積極信號，公司在半年報中透露，預計前三季度，歸屬上市公司凈利潤7.69-8.55億元，同比增長170%～200%。而主打維生素B1生產(chǎn)銷售的兄弟科技同樣看好三季度的表現(xiàn)，預計2016年1-9月份歸屬于上市公司股東的凈利潤9567萬至1.1億元，同比增長**至130%。

“進入三季度以來，延續(xù)主導產(chǎn)品價格上漲優(yōu)勢，結(jié)合前期訂單量來看，幾大維生素龍頭企業(yè)的業(yè)績將保持上漲態(tài)勢。同時，考慮到下半年是維生素下游飼料領域產(chǎn)銷旺季，有望帶動維生素需求量上升，這將為維生素企業(yè)下半年增長注入新的動力�！鄙虾ＷC券報分析人士認為。

其研報數(shù)據(jù)顯示，今年以來漲幅*大的是維生素A，累計上漲237%;其次是維生素E，上漲111%;維生素D3上漲72.7%;維生素B1上漲26%。作為國內(nèi)維生素A及維生素E雙龍頭生產(chǎn)商，新和成無疑是本次維生素漲價*大的受益者。浙江醫(yī)藥主導產(chǎn)品維生素E年產(chǎn)量居全國首位(1.2萬噸維生素E油)，排名世界第三。億帆鑫富、兄弟科技、花園生物等公司分別受益維生素B5、維生素B1和維生素D3等維生素品種漲價，亦有望在三季度保持業(yè)績高增長。

“維生素剛需性強，價格受供給側(cè)影響較大。并且行業(yè)集中度高，話語權集中到少數(shù)幾家巨頭手里。”東方證券的研究人士以維生素E為例指出，從2007-2008年的價格高位后，維生素E的產(chǎn)能有所擴張，部分小產(chǎn)商進入，價格也隨之進入緩慢下行的階段。*近兩年，維生素E價格一直處在底部，導致部分企業(yè)退出。本次維生素價格上漲，更類似于2007-2009年的大級別行情，而非一般年份的小波動。從歷**看，“產(chǎn)品價格高企-新產(chǎn)能出現(xiàn)-價格緩慢下行-小產(chǎn)能退出-供給收縮-產(chǎn)品價格上漲”，這樣的過程在2000-2007年發(fā)生，并在2008-2016年重現(xiàn)。

此外，記者還留意到，鑒于一些廠家停產(chǎn)或減產(chǎn)，同時進入檢修期，部分企業(yè)采取控量提價的策略。例如，廣濟藥業(yè)維生素B2 生產(chǎn)線將自9 月1 日至10 月10日實施停產(chǎn)檢修，其控貨維持價格意愿仍強烈，維生素B2 市場報價穩(wěn)定在265～280 元/kg 區(qū)間內(nèi)，而隨著四季度采購高峰期的到來，價格還有望繼續(xù)上漲。

從需求方面看，安信證券指出，維生素下游包括飼料、醫(yī)藥及化妝品、食品飲料等，其中飼料占比高達48%，是維生素*主要的應用領域，因此，維生素的需求與養(yǎng)殖業(yè)的景氣度高度相關。由于下游養(yǎng)殖行業(yè)盈利能力增強導致對原料產(chǎn)品價格的承受能力大幅增強，這是維生素子行業(yè)景氣度提高的重要背景。“供應商和貿(mào)易商在短中期的控價能力非常強，同時下游15年開始的景氣周期使得維生素產(chǎn)品價格向上的空間被完全打開，而葉酸此前的大漲以及近期泛酸鈣的持續(xù)走高已經(jīng)明顯激活整個維生素市場，因此，在供需基本面相對較好和環(huán)保持續(xù)嚴厲的大背景下，2016年維生素行業(yè)的“蝴蝶效應”有望持續(xù)擴大�！�

綜合各方面有利因素，米內(nèi)網(wǎng)近期的統(tǒng)計顯示，僅A股上市企業(yè)包括浙江醫(yī)藥、新和成、億帆鑫富、兄弟科技等，上半年合計“吸金”超10億元。

居安思危：積累轉(zhuǎn)型利潤

在目前利潤空間已被大幅壓縮的情況下依然有錢可掙，在一定程度上看似減弱了轉(zhuǎn)型的緊迫性，但中國醫(yī)藥保健品進出口商會的一位****提醒到：“維生素行業(yè)必須進行結(jié)構調(diào)整�！�

在他看來，維生素行業(yè)是我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的難點，難就難在體量很大，轉(zhuǎn)身不易。但從國家政策和行業(yè)發(fā)展的層面看，維生素行業(yè)必須要從低附加值產(chǎn)品向中高端產(chǎn)品演進。**強調(diào)：“一時的價格回升遮蓋不了該行業(yè)面臨的困難和問題，企業(yè)要從長計議，否則還是會再度陷入被動。”

另有業(yè)內(nèi)觀點指出，“由于維生素原料生產(chǎn)受限于環(huán)保問題，上游爭奪市場份額進行低價競爭意義下降，走向合作，不再擴產(chǎn)控制發(fā)貨，積累轉(zhuǎn)型升級所需利潤，成為維生素企業(yè)的優(yōu)選策略。”

實際上，原料藥生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型*好是順著原料藥產(chǎn)品的方向進行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，即自己生產(chǎn)的制劑以自己生產(chǎn)的原料藥為主，這樣就形成了轉(zhuǎn)型成本較低的閉循環(huán)轉(zhuǎn)型路徑�！霸诩骖櫼�(guī)模的同時，努力增強創(chuàng)效能力�！睎|北制藥相關負責人在近日接受記者采訪時表示。例如，大部分的維生素產(chǎn)品同時有制劑銷售，在加強制劑產(chǎn)品發(fā)展的情況下，維生素原料有望更多地實現(xiàn)內(nèi)部消化，增加附加值。

責任編輯：芳芳    www.atm-sprinta.com    2016-10-25 14:36:41

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