兒童大健康迎來良好契機(jī) 龍頭企業(yè)潛力初現(xiàn)

添加日期：2016年12月13日 閱讀：2087

近年來，兒科用藥問題尤其突出。目前國(guó)內(nèi)可用的兒童藥到底有多少?有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止至2015年5月31日，我國(guó)藥物注冊(cè)信息中，明確標(biāo)注兒童或小兒的占比僅2.27%，而CFDA公布的藥品注冊(cè)批準(zhǔn)信息明確標(biāo)注為小兒或者兒童的占6%。

兒童藥是指14歲以下未成年人使用的藥品。在日常生活中，藥品名稱標(biāo)有“小兒”字樣的均為兒童專用。由于我國(guó)兒童藥種類較少，在兒科醫(yī)生處方和家長(zhǎng)日常生活中存在兒童減量使用成人藥品的現(xiàn)象，但此類兒童用藥并非嚴(yán)格意義上的兒童藥。

據(jù)國(guó)家衛(wèi)生計(jì)生委兒童用藥**委員會(huì)主任委員、中華醫(yī)學(xué)會(huì)兒科學(xué)分會(huì)主任申昆玲介紹，目前國(guó)內(nèi)兒童用藥市場(chǎng)存在三個(gè)大問題，包括兒童適宜劑型缺乏、兒童用藥信息缺乏以及兒科用藥知識(shí)缺乏的問題。

“孩子不是你的縮小版，兒童要用兒童藥!”《2016年兒童用藥安全調(diào)查報(bào)告白皮書》顯示，中國(guó)兒童藥物不良反應(yīng)率是成人的2倍，新生兒更是達(dá)到4倍，而我國(guó)兒童專屬藥品占比卻不足2%，兒科醫(yī)生缺口20萬。兒童用藥市場(chǎng)潛力巨大，但國(guó)內(nèi)專門生產(chǎn)兒童藥的企業(yè)卻寥寥無幾。

根據(jù)衛(wèi)計(jì)委藥政司在2011-2012年間開展的“兒童用藥現(xiàn)狀調(diào)查分析”、“兒童基本藥物適宜劑型、規(guī)格的研究”兩項(xiàng)課題研究，15家樣本兒童醫(yī)院使用的6020種品種中，兒童專用藥(去掉重復(fù)的)僅有45種，占比4.1%。而用于兒童的藥品中(去掉重復(fù)的1098種)，有兒童用藥信息的僅43.2%。

兒童醫(yī)院用藥尚且如此，普通醫(yī)院的兒童用藥緊缺性可想而知。而在劑型使用方面，根據(jù)2013年WHO發(fā)布的兒童基本藥物師范目錄提示，從兒童用藥安全出發(fā)，帶痕片劑利于兒童用藥分劑量，而從方便兒童使用出發(fā)，咀嚼片、含化片、粉劑、噴霧劑、粉霧劑、透皮貼劑可以提高用藥依從性。但是目前我國(guó)的基本藥物目錄并沒有收錄。

2016年2月22日，國(guó)務(wù)院發(fā)布的《中醫(yī)藥發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2016—2030年)》為未來的中醫(yī)藥發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。與此同時(shí)，“二胎政策”的全面放開，促使我國(guó)迎來第四次嬰兒潮，每年新生兒的數(shù)量有望提升到1900萬。兒童藥需求將大大提高，兒童大健康迎來良好契機(jī)。

兒童用藥市場(chǎng)潛力巨大，但國(guó)內(nèi)專門生產(chǎn)兒童藥的企業(yè)卻寥寥無幾。由于兒童用藥生產(chǎn)主要表現(xiàn)為小批量、多次，工藝相對(duì)復(fù)雜、生產(chǎn)成本較高、新藥研發(fā)周期長(zhǎng)，且兒童藥品銷售存在季節(jié)性強(qiáng)、利潤(rùn)低等缺點(diǎn)，同時(shí)，在研發(fā)、轉(zhuǎn)讓、生產(chǎn)、使用、銷售等環(huán)節(jié)缺少政策支持，這些都削弱了藥企生產(chǎn)兒童用藥的積極性。

2015年已上市兒童藥品零售額超過50億元，但兒童用藥醫(yī)療市場(chǎng)90%以上的份額被為數(shù)不多的外資企業(yè)如惠氏、羅氏、施貴寶等占領(lǐng)。

政策方面，國(guó)際上WHO在2007年才開始制訂第*版《兒童基本藥物示范目錄》，而目前中國(guó)還沒有相關(guān)的目錄，不過我國(guó)已經(jīng)從2015年開始制訂兒童專用藥物目錄，目前湖北和遼寧等省已經(jīng)發(fā)布了省級(jí)兒童專用藥目錄。同時(shí)，未來兒童藥直接掛網(wǎng)采購(gòu)，而不需要走招標(biāo)流程，給兒童藥留下了豐富的想象空間。

國(guó)內(nèi)上市公司中兒童藥藥企主要有山大華特(000915.SZ)、亞寶藥業(yè)(600351.SH)、康芝藥業(yè)(300086.SZ)、葵花藥業(yè)(002737.SZ)、濟(jì)川藥業(yè)(600566.SH)等，這些公司生產(chǎn)的兒童藥品常見于連鎖藥店或醫(yī)院里，為老百姓熟識(shí)。比如山大華特(達(dá)因藥業(yè))旗下的“伊可新”、亞寶藥業(yè)旗下的“丁桂兒臍貼”、康芝藥業(yè)旗下的“康芝”系列、葵花藥業(yè)旗下的“小葵花”、濟(jì)川藥業(yè)旗下的“蒲地藍(lán)口服液”等。

但還有一些雖然被大眾所知但卻沒有上市，未來幾年內(nèi)我國(guó)兒童藥市場(chǎng)發(fā)展充分受益于新生嬰幼兒的增長(zhǎng)和嬰兒潮的來臨。為了應(yīng)用戶對(duì)于新三板優(yōu)秀企業(yè)的挖掘需求，同時(shí)也分享給我們新三板投資者一個(gè)絕好的投資機(jī)會(huì)，成長(zhǎng)君在經(jīng)過仔細(xì)篩選后，挖掘出三家具有很好的投資價(jià)值的新三板企業(yè)，分別是：擁有咽喉噴霧劑**品種的三力制藥、擁有第*個(gè)兒童專用感冒藥的臣功制藥、國(guó)內(nèi)人用狂犬病疫苗的第*品牌成大生物。

三力制藥：國(guó)內(nèi)咽喉噴霧劑市場(chǎng)龍頭

公司主要從事咽喉類疾病、心腦血管疾病及其他疾病中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品有開喉劍噴霧劑(兒童型)、開喉劍噴霧劑和強(qiáng)力天麻杜仲膠囊，其中開喉劍噴霧劑(含兒童型)為**品種，兒童型已經(jīng)進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄。

公司擁有專利6項(xiàng)，其中5項(xiàng)為中藥組合物制備工藝、質(zhì)量檢測(cè)方面的發(fā)明專利。目前在產(chǎn)的藥品批準(zhǔn)文號(hào)共10項(xiàng)，其中**品種2個(gè)、非處方藥(OTC)品種7個(gè)。

財(cái)務(wù)來看，該公司2014年、2015年?duì)I收分別為2.67億元、3.59億元，同比增幅為68%和35%;對(duì)應(yīng)凈利分別為2899萬元、5261萬元，同比增幅為50%和81%。2016年上半年，公司業(yè)績(jī)?cè)俅畏帕可蠐P(yáng)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別達(dá)1.96億元和3405萬元，對(duì)應(yīng)同比增幅分別為39%和42%。

公司核心產(chǎn)品開喉劍噴霧劑是**品種，屬呼吸內(nèi)科和五官科用藥(在醫(yī)院終端中成藥市場(chǎng)中均為前十大用藥類別)，擁有廣泛的適用癥患者人群。其中，開喉劍噴霧劑是SFDA**批準(zhǔn)的兒童口腔咽喉類疾病噴霧劑型，目前主要用于咽喉疾病治療，近幾年其在咽喉疾病中成藥市場(chǎng)和咽喉疾病中成藥噴霧劑市場(chǎng)的占有率增長(zhǎng)迅速。

據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所數(shù)據(jù)，開喉劍噴霧劑在我國(guó)咽喉疾病中成藥市場(chǎng)份額的排名從2011年的第32位一直上升至2014年的第7位，同期在醫(yī)院終端市場(chǎng)份額的排名從第17位上升至第3位;而開喉劍噴霧劑在我國(guó)咽喉疾病中成藥噴霧劑市場(chǎng)份額排名2014年已達(dá)第2位，其中醫(yī)院終端市場(chǎng)份額排名第1位。由此可見，開喉劍噴霧劑在同類產(chǎn)品中擁有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，公司將在保持現(xiàn)有產(chǎn)品，如強(qiáng)力天麻杜仲膠囊、腦立清膠囊、開喉劍噴霧劑穩(wěn)定增長(zhǎng)的前提下，繼續(xù)在豐富的產(chǎn)品儲(chǔ)備中探索具有競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)品。

臣功制藥：兒童感冒藥市場(chǎng)**企業(yè)

公司主營(yíng)藥物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括臣功再欣、華芬、鏗鏘、再佳、特蘇尼等系列藥品，主要為面向兒童和成人的西藥制劑。公司是上市公司南京高科(600064.SH)的全資子公司，南京高科是園區(qū)創(chuàng)投型企業(yè)，此次將公司分拆掛牌新三板是為了讓公司更加獨(dú)立發(fā)展。

公司具有很強(qiáng)的研發(fā)和技術(shù)實(shí)力，擁有18項(xiàng)發(fā)明專利、39個(gè)藥品注冊(cè)批件、20個(gè)在研品種，其中有6件藥品是高新技術(shù)產(chǎn)品，多款產(chǎn)品曾獲得新藥證書，并曾作為國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品中的**推向市場(chǎng)。

2016年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.01億元，同比增長(zhǎng)33.39%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3004.79萬元，同比下降5.13%。公司預(yù)計(jì)全年能達(dá)到4億的營(yíng)收和6000萬的利潤(rùn)，該體量符合上市的標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合掛牌新三板獨(dú)立發(fā)展的動(dòng)作，在A股上市也是南京高科計(jì)劃的一步。

成長(zhǎng)君認(rèn)為，公司的體量較大，成長(zhǎng)性和盈利能力都很優(yōu)秀，作為上市公司的新三板醫(yī)藥板塊，未來必然獲得上市公司的大力支持，IPO可以期待。

成大生物：中國(guó)人用狂犬病疫苗的第*品牌

成大生物主營(yíng)業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)和銷售疫苗，產(chǎn)品包括狂犬病疫苗(Vero細(xì)胞)、人用乙腦滅活疫苗(Vero細(xì)胞)及獸用狂犬病疫苗三類產(chǎn)品。公司大部分收入來源于人用疫苗，2016年上半年，公司人用疫苗收入4.68億元，占比99.94%。

公司作為上市公司遼寧成大(600739.SH)的控股子公司，控股比例高達(dá)60.51%，公司是遼寧成大的主要利潤(rùn)中心之一(遼寧成大另一大利潤(rùn)來源于其持有的廣發(fā)證券股權(quán))，在集團(tuán)內(nèi)部具有很重要的作用。掛牌新三板將會(huì)為成大生物獨(dú)立發(fā)展創(chuàng)造條件，未來上市也變得更加理所當(dāng)然。

公司的技術(shù)實(shí)力雄厚，在病毒類疫苗方面深耕多年，一直是國(guó)內(nèi)疫苗行業(yè)的**者，目前已成為中國(guó)人用狂犬病疫苗的第*品牌。此外，公司人用乙腦滅活疫苗自2008年上市以來，已成為中國(guó)兒童預(yù)防乙腦的高端疫苗。

公司近幾年?duì)I收利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，2015年公司營(yíng)收9.43億，利潤(rùn)高達(dá)4.58億，現(xiàn)金流非常健康，是**的現(xiàn)金牛。對(duì)比新三板其它生物制藥公司，公司的體量和規(guī)模在新三板是**的大公司，即使對(duì)比A股相關(guān)上市公司也是蠻大的，完全符合主板上市的標(biāo)準(zhǔn)。目前A股生物制品子行業(yè)市盈率一般在55-70倍左右，若按此行業(yè)平均計(jì)算，成大生物市值將高達(dá)200-250億元。

但成大生物似乎由于體量巨大，在新三板追求成長(zhǎng)投資的大趨勢(shì)下估值不理想，掛牌后公司估值一直維系在15倍PE左右，目前股價(jià)只有13.4倍PE，可以說是極度低估，值得重點(diǎn)關(guān)注。

責(zé)任編輯：芳芳    www.atm-sprinta.com    2016-12-13 10:00:06

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