創(chuàng)新藥迎黃金時代 藥企如何把握商機(jī)?

添加日期：2017年3月28日 閱讀：1290

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2016年中國醫(yī)療行業(yè)并購的數(shù)量超過400起，金額超過1800億，其中海外并購超過200億，無論并購數(shù)量、金額還是質(zhì)量均創(chuàng)出新高�！爸袊�健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)的春天才剛剛開始�！庇兄�名投資人豪言：“2017年該產(chǎn)業(yè)一定會出現(xiàn)超過10億美元量級的并購案�！�

進(jìn)入2017年，如何在這場十萬億級別的盛宴中占據(jù)一席之地?日前，在第六屆中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資與并購CEO峰會上，數(shù)十位中外業(yè)界大咖云集，展開了一輪輪頭腦風(fēng)暴，為2017年行業(yè)投資并購出謀劃策。

醫(yī)院仍是資本主攻方向

作為健康產(chǎn)業(yè)亟待開發(fā)的一處“金礦”，醫(yī)院成為資本競逐的高地，各路資本看中的是公立醫(yī)院改制的政策紅利。

在業(yè)界看來，2017年，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資的“風(fēng)口”將繼續(xù)停留在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，其中醫(yī)院尤為各路資本所看好。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年，A股上市公司并購醫(yī)藥類資產(chǎn)案例高達(dá)235起，涉及的并購領(lǐng)域主要包括中西藥、醫(yī)療保健用品、設(shè)備及技術(shù)等。其中，作為醫(yī)療服務(wù)“主戰(zhàn)場”的醫(yī)院成為資本競逐的高地。2016年，共有9家上市公司并購醫(yī)院資產(chǎn)。進(jìn)入2017年，上市公司“從醫(yī)”熱情持續(xù)高漲，截至3月24日，已先后有益佰制藥、宜華健康等6家公司并購醫(yī)院資產(chǎn)。

以宜華健康為例，今年3月，其子公司達(dá)孜賽勒康以1.728億元收購余干仁和醫(yī)院有限公司60%股權(quán)，成為宜華健康在江西省布局的第三家醫(yī)院。自2014年由地產(chǎn)轉(zhuǎn)型“從醫(yī)”之后，宜華健康積極打造以醫(yī)療機(jī)構(gòu)為核心的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)平臺，目前業(yè)務(wù)涉足醫(yī)院后勤服務(wù)、醫(yī)院管理、癌癥治療及養(yǎng)老等。記者采訪宜化集團(tuán)董事會主席劉紹喜了解到，目前集團(tuán)已將“高端醫(yī)療”作為未來重點(diǎn)布局的領(lǐng)域之一，將打造一個省內(nèi)規(guī)模*大、國內(nèi)*先進(jìn)的國際級醫(yī)療及康復(fù)養(yǎng)老總部企業(yè)，服務(wù)范圍將立足粵東、輻射全國、面向華僑、覆蓋東南亞。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，目前A股布局民營醫(yī)院的上市公司已有近40家。其中，愛爾眼科、通策醫(yī)療、恒康醫(yī)療等主要專注于眼科、齒科、腫瘤等�？七B鎖;康美藥業(yè)、馬應(yīng)龍等借助在中醫(yī)藥領(lǐng)域的優(yōu)勢，積極投身中醫(yī)院及中醫(yī)門診建設(shè);復(fù)星醫(yī)藥、華潤醫(yī)療、中信醫(yī)療、北大醫(yī)療等則憑借多年的積累，已成為國內(nèi)四大醫(yī)療集團(tuán)。

不少上市公司高管向記者坦言，積極“從醫(yī)”是因?yàn)榭春梦覈�公立醫(yī)院改制的政策紅利。今年1月，國務(wù)院發(fā)布《“十三五”衛(wèi)生與健康規(guī)劃》再次強(qiáng)調(diào)，大力發(fā)展社會辦醫(yī)，放寬社會力量舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的服務(wù)領(lǐng)域要求，支持社會力量以多種形式參與健康服務(wù)。另有數(shù)據(jù)顯示，2015年，中國非公立醫(yī)院達(dá)到14518家，已經(jīng)超過了公立醫(yī)院的13067家。但是，非公立醫(yī)院的盈利規(guī)模只有公立醫(yī)院的10%左右，僅為2000多億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于西方發(fā)達(dá)國家及日本的水平。山藍(lán)資本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人劉道志直言：“發(fā)展和投資醫(yī)院管理集團(tuán)已經(jīng)成為中國的一項明確和長期的醫(yī)療發(fā)展計劃，也是社會資本未來幾年的主攻方向�！�

醫(yī)院資產(chǎn)作為健康產(chǎn)業(yè)亟待開發(fā)的一處“金礦”，如何科學(xué)理性地對之投資并購，受到市場廣泛關(guān)注。某券商醫(yī)療健康行業(yè)投資總監(jiān)告訴記者：“眼科、齒科、骨科等�？漆t(yī)院運(yùn)營相對穩(wěn)定且盈利能力較強(qiáng)，目前普遍受到資本青睞。綜合性醫(yī)院并購整合則需要雄厚的資金、成熟的管理能力等多方面支持，否則醫(yī)院可能面臨運(yùn)營及盈利難度較大的風(fēng)險�！痹谄淇磥�，“從醫(yī)”熱還需冷思考，企業(yè)盲目并購導(dǎo)致醫(yī)院無法維系，*終仍要面臨新一輪的產(chǎn)業(yè)兼并重組，而綜合實(shí)力雄厚的華潤醫(yī)療、中信醫(yī)療、北大醫(yī)療及復(fù)星醫(yī)藥等四大醫(yī)療集團(tuán)有望勝出。

值得關(guān)注的是，從目前資本“從醫(yī)”的案例來看，投資高端醫(yī)院似乎受到普遍青睞。就醫(yī)院定位而言，弘暉資本執(zhí)行董事姜燕燁從投資人的角度指出，有兩類醫(yī)院診所適合走高端路線：一是婦產(chǎn)科、兒科等側(cè)重服務(wù)品質(zhì)的領(lǐng)域;二是口腔、醫(yī)美等偏消費(fèi)類的小而美的市場。

不過，首都醫(yī)科大學(xué)三博腦科醫(yī)院院長張陽則從醫(yī)院經(jīng)營實(shí)踐總結(jié)稱，高端技術(shù)才是服務(wù)的核心，醫(yī)院的定位關(guān)鍵靠技術(shù)能力決定�！叭�博的經(jīng)營定位就是技術(shù)、品質(zhì)、服務(wù)，技術(shù)為先，品質(zhì)是價格和優(yōu)質(zhì)醫(yī)療的性價比，服務(wù)是在醫(yī)療服務(wù)過程中把對人性的尊重和關(guān)懷植入進(jìn)去�！睆堦栔毖裕�如果民營醫(yī)院的醫(yī)療技術(shù)能力不行，大多數(shù)老百姓會用腳投票，大量流向公立的三甲醫(yī)院。盡管對那里的服務(wù)、環(huán)境不滿意，但是老百姓*終去是要解決問題的。

創(chuàng)新藥迎來黃金時代

創(chuàng)新藥正迎來黃金時代。如何把握創(chuàng)新藥的商機(jī)?不少藥企的共識是，在加強(qiáng)自身研發(fā)實(shí)力的同時，還需借助資本的力量。

如果說醫(yī)院還是健康產(chǎn)業(yè)亟待開發(fā)的一處“金礦”，那么創(chuàng)新藥則正迎來黃金時代。2015年以來，國家關(guān)于嚴(yán)格新藥審批、開展仿制藥一致性評價等改革措施在保證藥品質(zhì)量的同時，實(shí)質(zhì)則是鼓勵藥企積極投身新藥研發(fā)，全面提升我國藥品質(zhì)量。今年3月17日，國家藥監(jiān)總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整進(jìn)口藥品注冊管理有關(guān)事項的決定(征求意見稿)》，在業(yè)界看來，將為我國創(chuàng)新藥真正接軌國際、實(shí)現(xiàn)中國新藥同步全球臨床上市帶來積極影響。

藥明康德**財務(wù)官兼投資官胡正國稱：“這是一個很好的先兆�！睋�(jù)了解，全球每年的新藥產(chǎn)出量很低，*好的年份是2015年，有45個新藥。2016年，美國FDA只批準(zhǔn)了22個新藥，是過去幾年新藥批準(zhǔn)數(shù)量較低的一年。回看中國，過去十年歐美上市的新藥中，只有三分之一在中國上市，時間上延后6至10年不等，這在一定程度上阻礙了我國創(chuàng)新藥的發(fā)展及臨床應(yīng)用。胡正國表示，此次國家加速進(jìn)口藥審批，允許進(jìn)口藥在中國及海外同步申報臨床，將有望縮短中國與歐美等國家在創(chuàng)新藥研發(fā)應(yīng)用上的差距。

就A股市場來看，創(chuàng)新研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)的貝達(dá)藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、信立泰、天士力等醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)，以及在創(chuàng)新藥研發(fā)中充當(dāng)重要角色的醫(yī)藥外包服務(wù)公司如泰格醫(yī)藥、博騰股份、博濟(jì)醫(yī)藥等，都將在創(chuàng)新藥的系列政策紅利中充分受益。其中，貝達(dá)藥業(yè)自主研發(fā)的國家1類新藥�？颂婺�，是我國第*個擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的小分子靶向抗癌藥，2015年在國內(nèi)治療肺癌的小分子靶向抗癌藥物市場占有率已達(dá)28.16%，且仍有較大的市場空間。據(jù)悉，截至去年6月底，貝達(dá)藥業(yè)共有20個在研項目，其中涉及6個一類及二類新藥在研項目。

作為國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)開拓藥業(yè)的創(chuàng)始人及CEO，童友之認(rèn)為，中國創(chuàng)新藥實(shí)現(xiàn)彎道超車的關(guān)鍵在于“專注本土創(chuàng)新研發(fā)”。童友之同時道出了部分新藥企業(yè)的一個通病：“以大分子藥物為例，很多是在別人證明靶向肯定能成藥的情況下，一股腦撲上去做�！倍�事實(shí)上，就癌癥而言，中國與歐美等國的癌譜存在差異化，我國在胃癌、肝癌及食管癌的發(fā)病率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于西方國家。“這就給了中國新藥企業(yè)一個警示，我們不能寄希望于國外的跨國企業(yè)幫我們解決重大疾病問題，我們要靠自己的力量來解決這些癌譜上的差異，致力于本土創(chuàng)新研發(fā)出更好的產(chǎn)品�！�

本草資本合伙人劉千葉對此表示認(rèn)可：“在國內(nèi)創(chuàng)新藥環(huán)境向好的情況下，今后會加大對創(chuàng)新藥項目的投資，新藥可能占到基金的50%以上。不過，新藥馬太效應(yīng)很強(qiáng)，就同一靶點(diǎn)同一代的藥品而言，如果在三五名開外，我們的興趣就不大了�！痹谄淇磥�，目前國內(nèi)藥企多數(shù)還處于粗放的新藥研發(fā)。投資新藥，在關(guān)注藥品成藥性安全有效的同時，還要看其商業(yè)價值——是不是有臨床需求?*終能不能賣得出去?未滿足的臨床需求才是*大的商機(jī)所在。

如何把握創(chuàng)新藥的商機(jī)?不少藥企的共識是，在加強(qiáng)自身研發(fā)實(shí)力的同時，還需借助資本的力量。童友之建議：“根據(jù)國內(nèi)臨床需求，在國內(nèi)研發(fā)及新藥企業(yè)比較薄弱的領(lǐng)域，可利用資本的力量直接收購國外的一些比較前期的項目，對這些項目展開臨床試驗(yàn)。”信立泰總經(jīng)理助理韓英杰也表示，就新藥及仿制藥的資源分布來看，公司目前越來越傾向于投入創(chuàng)新藥，公司將積極篩選國外的新技術(shù)、中國的好項目，以支持信立泰做強(qiáng)創(chuàng)新藥板塊。

“新醫(yī)療”釋放出新商機(jī)

以人工智能和機(jī)器人醫(yī)療應(yīng)用為主要內(nèi)容的技術(shù)研究、產(chǎn)品開發(fā)及并購?fù)顿Y將迎來蓬勃發(fā)展，以技術(shù)創(chuàng)新和模式創(chuàng)新為特色的“新醫(yī)療”正逐步釋放巨大商機(jī)。

今年政府工作報告**寫入的“人工智能”，為醫(yī)藥界送來了一股投資清流。在第六屆中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資與并購CEO峰會上，有不少企業(yè)家和投資人認(rèn)為，以人工智能和機(jī)器人醫(yī)療應(yīng)用為主要內(nèi)容的技術(shù)研究、產(chǎn)品開發(fā)及并購?fù)顿Y將迎來蓬勃發(fā)展，以技術(shù)創(chuàng)新和模式創(chuàng)新為特色的“新醫(yī)療”正逐步釋放巨大的商機(jī)。

數(shù)據(jù)顯示，人工智能醫(yī)療應(yīng)用未來五年將迎來爆發(fā)式增長，應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⑸婕搬t(yī)學(xué)影像、輔助診療、藥物開發(fā)和健康管理等。此外，醫(yī)療機(jī)器人行業(yè)將在未來五年開發(fā)出15到20個專門性的醫(yī)療機(jī)器人醫(yī)療系統(tǒng)，滿足一些復(fù)雜性手術(shù)，包括心血管介入、神經(jīng)外科、血管外科、內(nèi)鏡下手術(shù)、腫瘤手術(shù)等。山藍(lán)資本劉道志表示，隨著未來幾年各類專業(yè)型的手術(shù)機(jī)器人問世，全球醫(yī)療機(jī)器人產(chǎn)業(yè)規(guī)模將從2015年的74.7億美元增長到2020年的114億美元，值得產(chǎn)業(yè)資本重點(diǎn)關(guān)注。

火山石資本創(chuàng)始合伙人章蘇陽同樣看好人工智能所釋放的“新醫(yī)療”商機(jī)。在其看來，2016年醫(yī)療投資仍然空前火熱，醫(yī)療板塊投資回報也非�？捎^。2017年，醫(yī)療投資領(lǐng)域可能會出現(xiàn)更多新的技術(shù)，如人工智能與醫(yī)療的結(jié)合等�！澳壳搬t(yī)療無論發(fā)展速度還是技術(shù)融合速度都非�？�，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)安全墊較高，新興產(chǎn)業(yè)則具備快速成為獨(dú)角獸的潛力。2017年中國的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)一定會出現(xiàn)超過10億美元量級的并購案�！�

回看2016年醫(yī)療并購案例，復(fù)星醫(yī)藥、博實(shí)股份等已率先布局醫(yī)療機(jī)器人市場。去年12月，復(fù)星醫(yī)藥與美國直觀醫(yī)療器械公司啟動戰(zhàn)略合作，雙方將共同注資1億美元在上海成立合資企業(yè)，主要研發(fā)、生產(chǎn)和銷售針對肺癌早期診斷及治療的基于機(jī)器人輔助導(dǎo)管技術(shù)的創(chuàng)新產(chǎn)品。博實(shí)股份則與蘇州高新區(qū)管委會合作，助力蘇州高新區(qū)醫(yī)用機(jī)器人及智能裝備創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此外，楚天科技則通過定增募資投資“年產(chǎn)300臺套高端生物醫(yī)藥智能裝備及醫(yī)療機(jī)器人建設(shè)”，提升制藥生產(chǎn)的智能化水平。

值得關(guān)注的是，以體外診斷、基因檢測為主的生物技術(shù)領(lǐng)域正成為資本青睞的“新醫(yī)療”寵兒。記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2016年A股上市公司并購生物技術(shù)的案例達(dá)56起，約占醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購總數(shù)的24%，較2015年增長超過10%。目前A股市場除正在IPO排隊的華大基因之外，已有達(dá)安基因、迪安診斷、科華生物等數(shù)十家上市公司搭上基因測序的“早班車”，欲搶食千億級別的精準(zhǔn)醫(yī)療市場。

醫(yī)藥界投資人普遍認(rèn)為，隨著精準(zhǔn)醫(yī)療時代的到來，生物技術(shù)、生物大數(shù)據(jù)是不容錯過的投資方向，其中基因測序、基因編輯以及細(xì)胞免疫治療等已逐漸成為市場追逐的熱點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出，基因測序在生育健康、腫瘤診療、新藥研發(fā)和醫(yī)學(xué)基礎(chǔ)研究應(yīng)用較多，無創(chuàng)產(chǎn)檢(NIPT)是目前產(chǎn)業(yè)化程度較高的領(lǐng)域，腫瘤領(lǐng)域應(yīng)用市場空間巨大。劉道志表示：“細(xì)胞免疫治療這項基于基因工程技術(shù)的新型療法，正成為治療癌癥的新支柱，為從事產(chǎn)品開發(fā)和推廣的公司創(chuàng)造了極高的市場潛力，也吸引了海量的投資。在過去的一兩年，不論美國還是中國，在這個領(lǐng)域的投資都非常巨大�！�

除以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動下的“新醫(yī)療”機(jī)會之外，商業(yè)模式創(chuàng)新所激發(fā)的“新醫(yī)療”機(jī)會也在近兩年得到政策和資本的雙重支持，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療既是其中代表。較之移動醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療在2014年、2015年的火爆態(tài)勢，2016年該產(chǎn)業(yè)投融資已漸趨理性。分享投資管理合伙人黃反之認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的投資機(jī)會仍然存在，但需要反思投資方式，過去兩年市場主要關(guān)注C端的機(jī)會，而未來面向B端的服務(wù)或更具變現(xiàn)的價值。

劉道志則直言，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療實(shí)際上是一種分享經(jīng)濟(jì)在醫(yī)療中的應(yīng)用。在其看來，中國的醫(yī)療分享市場潛力非常巨大，預(yù)計到2020年，中國的醫(yī)療分享市場規(guī)模會達(dá)到800億，主要的發(fā)展趨勢在于線下、線上融合發(fā)展，還有新興技術(shù)和醫(yī)療分享深度互動融合。

責(zé)任編輯：田月華 www.atm-sprinta.com 2017-3-28 14:15:20

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